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　　12月以來，市場震蕩波動，同期紅利板塊行情再起。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月16日，上證紅利國企指數(shù)上漲近4%。而在此之前，紅利資產(chǎn)一路震蕩前行，經(jīng)歷了調(diào)整后的紅利資產(chǎn)能否再度回歸，成為下一年度的主線呢？我們來細細盤一盤。

　　1、宏觀環(huán)境角度：利率下行背景下，高估值或受資金青睞

　　從宏觀環(huán)境來看，重要會議明確“要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”。宏觀穩(wěn)增長的政策基調(diào)下，流動性環(huán)境易松難緊，目前10年期國債到期收益率已跌至2%以下的歷史新低，而紅利資產(chǎn)股息率較高，相比之下，紅利資產(chǎn)的收益優(yōu)勢明顯，對投資者的吸引力增強。

　　2、政策角度：積極鼓勵上市公司分紅

　　2024年4月12日，國務(wù)院印發(fā)新“國九條”，提出：對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風(fēng)險警示。加大對分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵力度，多措并舉推動提高股息率。增強分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月14日，年內(nèi)已有3966家上市公司發(fā)布現(xiàn)金分紅相關(guān)公告，同比增長12.07%；涉及分紅金額合計2.35萬億元，同比增長11.90%。

　　對于央國企而言，“中特估+市值管理”的要求可能進一步提高央國企分紅意愿。諸多市值管理工具中，現(xiàn)金分紅是央國企最常使用的工具。對于央國企來說，健全分紅政策，穩(wěn)定分紅預(yù)期，既有助于增加投資者回報；又有助于央國企獲得價值認同、估值修復(fù)，是市值管理的有效路徑，也符合“中特估”重塑價值的要求。

　　3、資金角度：機構(gòu)資金配置需求或提升

　　在低利率環(huán)境下，保險資金、養(yǎng)老金等機構(gòu)投資者面臨著再配置的需求，以增厚整體組合收益。紅利資產(chǎn)的股息收入相對確定，與險資等追求長期性和穩(wěn)定性的配置需求相契合，因此險資等機構(gòu)資金或也會增加對紅利資產(chǎn)的配置比例，為紅利資產(chǎn)的走強提供了有力的資金支持。

　　4、紅利資產(chǎn)如何投？

　　在“紅利”+“中特估”的雙重加持下，上證國企紅利指數(shù)股息率較高。截至2024年12月13日，上證國企紅利指數(shù)股息率超5%。對于紅利資產(chǎn)感興趣的投資者可以關(guān)注跟蹤上證國企紅利指數(shù)的紅利國企ETF（510720）。

　　值得關(guān)注的是，區(qū)別于市場上大多數(shù)紅利產(chǎn)品，紅利國企ETF（510720）的最大特色是“可月月分紅”，在符合基金分紅條件下可安排收益分配，每年最多分紅12次。紅利國企ETF每月均會進行月度評估，決定是否將一部分基金的超額收益以現(xiàn)金方式派發(fā)給基金投資者。自2024年5月15日上市后至今，紅利國企ETF（510720）已連續(xù)8個月實施分紅，或是投資者把握紅利資金機會的投資利器。