眾所周知，聚烯烴近幾年處于投產(chǎn)大周期內(nèi)，印象里聚烯烴是供應(yīng)過剩的，其實(shí)對于聚乙烯來說并不是這樣，今年11月之前并沒有新增產(chǎn)能，且今年上游裝置檢修再創(chuàng)高峰。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，根據(jù)預(yù)測，預(yù)計2024年中國PE石化裝置檢修損失量將達(dá)473.34萬噸，同比上漲40.93%，創(chuàng)下歷史新高。從產(chǎn)業(yè)格局來看，24年的PE是緊平衡的一年。

　　而11月中國PE檢修損失量在38.26萬噸，總量較10月減少9.23萬噸。其中LLDPE也就是交割品檢修同比增加進(jìn)一倍。供應(yīng)緊張的同時遇到農(nóng)膜淡季尾聲，以及包裝膜滯后的需求，導(dǎo)致庫存持續(xù)下降，現(xiàn)貨持續(xù)推漲。截至11月29日，中國某石化企業(yè)庫存較上月同期下降22.34%，樣本貿(mào)易企業(yè)庫存較上月同期下降8.84%。以及11月原油受地緣擾動，價格階段性上漲，一定程度上給予PE成本端支撐。LLDPE華東的基差也從10月底的01+200走強(qiáng)至01+350。12日華東基差再次走高，報盤最高在01+400元/噸，現(xiàn)貨端強(qiáng)勢支撐期貨價格。

　　但最終集中投產(chǎn)遭遇需求走弱，價格預(yù)期悲觀。12月檢修預(yù)計在26.91萬噸，總量環(huán)比減少17.32萬噸；11月進(jìn)口利潤增加將帶來后續(xù)進(jìn)口增長；而隨著英力士、寶豐裝置產(chǎn)能釋放萬華二期及裕龍島項(xiàng)目計劃投產(chǎn)以及檢修逐漸重啟，供應(yīng)端緊張的局面有望緩解。疊加下游淡季來臨，價格預(yù)計逐漸走弱。價格拐點(diǎn)需關(guān)注基差走弱時機(jī)。此外需警惕原油和宏觀變動帶來的風(fēng)險。

　　東海期貨馮冰