來源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　貝萊德固定收益全球宏觀策略主管指出，根據(jù)核心PCE調(diào)整后，美聯(lián)儲(chǔ)的“實(shí)際”政策利率仍具限制性。

　　根據(jù)貝萊德固定收益全球宏觀策略主管Russ Brownback的觀點(diǎn)，即使周五公布的美國就業(yè)報(bào)告“相當(dāng)強(qiáng)勁” ，也可能不會(huì)阻止美聯(lián)儲(chǔ)在本月降息，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的政策利率仍然具有限制性。

　　Brownback通過電話表示：“普遍共識(shí)是，周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)將強(qiáng)勁反彈。10月份的數(shù)據(jù)受到了惡劣天氣和罷工的影響?！彼傅氖秋Z風(fēng)和工人罷工造成的就業(yè)中斷。

　　盡管有證據(jù)表明經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長、通脹仍然有些粘性，美股也接近歷史高點(diǎn)，但周四上午的交易員們預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)很有可能在本月晚些時(shí)候決定將其基準(zhǔn)利率從目前的4.5%至4.75%的區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。

　　Brownback表示，降息的一個(gè)理由可能是，根據(jù)核心PCE調(diào)整后，美聯(lián)儲(chǔ)的“實(shí)際”政策利率目前高于2023年7月，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)為了抑制高通脹而進(jìn)行了最后一次加息。

　　他表示，2023年7月“通脹問題要嚴(yán)重得多”，因此目前的實(shí)際政策利率可能被視為“過度限制性”，這可能使美聯(lián)儲(chǔ)有一定的空間繼續(xù)降息。美聯(lián)儲(chǔ)在9月份開始了降息周期，在通脹從2022年的峰值顯著下降后，開始重新調(diào)整其貨幣政策。

　　根據(jù)CME FedWatch的最新數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)在12月的政策會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為74%。展望未來，交易員們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息周期可能導(dǎo)致其基準(zhǔn)利率到2025年12月降至約3.75%至4%。

　　Brownback認(rèn)為，考慮到通脹仍高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，采取“略微限制性的政策立場(chǎng)非常合適”。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，鮑威爾表示：“通脹方面我們還沒有完全到位?！钡硎?，美國經(jīng)濟(jì)“狀況非常好”，而且“我們現(xiàn)在正走在將利率回落到更中性水平的道路上”。

　　鮑威爾還表示，鑒于美國經(jīng)濟(jì)“強(qiáng)勁”，在努力尋找中性利率的過程中，“我們可以謹(jǐn)慎一些”。

　　Brownback表示，除非出現(xiàn)一些外部沖擊，“否則我不預(yù)計(jì)10年期美債收益率近期約4.2%的交易水平會(huì)有大幅偏離”。

　　Yardeni Research在12月3日的一份報(bào)告中表示：“我們預(yù)計(jì)本周11月的勞動(dòng)力市場(chǎng)指標(biāo)將出現(xiàn)上行驚喜?！比绻?1月的其他經(jīng)濟(jì)報(bào)告也在美聯(lián)儲(chǔ)本月的政策會(huì)議之前好于預(yù)期，“那么花旗經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)應(yīng)該會(huì)繼續(xù)上升，10年期美債收益率也應(yīng)該會(huì)上升?！?/p>

　　Yardeni表示：“我們?nèi)甓颊J(rèn)為，勞動(dòng)力市場(chǎng)正在從疫情期間不可持續(xù)的招聘速度恢復(fù)正常?，F(xiàn)在，我們對(duì)就業(yè)前景更加樂觀”，該公司預(yù)計(jì)，特朗普當(dāng)選引發(fā)的“動(dòng)物精神”將“很快體現(xiàn)在更多的職位空缺和更快的招聘速度上”。

　　Brownback說：“今年失業(yè)率略微上升了一點(diǎn)，但這是因?yàn)檫M(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)的人比企業(yè)提供的職位多”，而不是因?yàn)椴脝T“大幅”增加。