特朗普即將強勢歸來，其新政府最迫不及待的政策包括大規(guī)模驅(qū)逐無證移民和發(fā)動全球貿(mào)易戰(zhàn)。歐洲以及中東的硝煙還沒有熄滅。美國經(jīng)濟通脹重燃的風險促使債券交易員收縮了對降息的押注。

　　盡管如此，投資者似乎基本泰然處之，標普500指數(shù)就在本周又創(chuàng)出了新高。交易員還在涌入市場中風險最大的區(qū)域，小盤股基準羅素2000指數(shù)過去兩周的表現(xiàn)幾乎達到了標普500指數(shù)的兩倍，并且在逼近2021年以來的首個紀錄高位。與此同時，芝加哥期權(quán)交易所波動率指數(shù)所處的水平從歷史上來看，表明交易員認為歲月靜好。

　　面對無處不在的擔憂，如此樂觀的程度甚至令一些華爾街專業(yè)人士感到意外。對他們來說，這也正是值得警惕的地方。

　　“我最擔心的一個問題是就極端看多的情緒，而我們已經(jīng)看到了這種跡象，” Wealth Alliance總裁兼董事總經(jīng)理Eric Diton說，“我們從歷史中知道，當投資者太過看多、而且所有人都進場的時候，問題就成了到底是誰在買進推動價格走高？”

　　標普500指數(shù)今年已經(jīng)53次創(chuàng)出新高，大約每五天就刷新一次紀錄，市場中樂觀高漲的情緒不再是什么新鮮事了。不過過熱的跡象已開始顯現(xiàn)。

　　標普500指數(shù)2023和2024連續(xù)兩年上漲超過20%后，華爾街的預言家認為它今年還會錄得兩位數(shù)的漲幅。該指數(shù)歷史上只有過一次這樣的行情，那還是在互聯(lián)網(wǎng)泡沫期間。美國居民總資產(chǎn)中持有股票的比例創(chuàng)下了最高紀錄，預期未來12個月市場上漲的美國人比例同樣如此。美國銀行的數(shù)據(jù)顯示，散戶的投資中股票占了很大一部分，而且他們還在加風險。

　　Richard Bernstein Advisors在給客戶的一份研報中寫道，投資者似乎在回避幾乎所有風險厭惡策略。