專題：全球“超級央行周”來襲 美聯(lián)儲或啟動年內(nèi)最后一次降息

　　來源：華爾街見聞

　　分析認為，道指“跌跌不休”的原因之一是市場寬度變差，市場不平衡的表現(xiàn)對價值股居多的道指的影響更大；還有個股特質(zhì)因素，過去九個交易日，聯(lián)合健康貢獻了該指數(shù)近一半的跌幅。而美債收益率上升讓一些投資者感到緊張，也給道指施壓。

　　周二（12月17日），道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)連續(xù)第九個交易日下跌，創(chuàng)下1978年以來最長連跌紀錄。

　　美國總統(tǒng)大選結束后，美股曾出現(xiàn)了一輪強勁上漲，這一突然發(fā)生的逆轉(zhuǎn)可能會讓一些投資者大感意外。

　　股市屢創(chuàng)新高仿佛就在昨日，但自12月初以來，上漲個股數(shù)量的大幅減少給股市帶來了麻煩，盡管標普500指數(shù)和納斯達克綜合指數(shù)仍僅略低于各自的歷史收盤高點。

　　除了連跌勢頭擴大，道指周二還收于50日移動均線下方，為11月5日美國總統(tǒng)大選以來的首次。

　　2024年11月19日至12月17日三大指數(shù)走勢

　　那么，是什么給道指帶來了壓力？投資者是否應該擔心？

　　市場寬度變差

　　除了道指，自12月初以來，股市上許多其他股票也是舉步維艱。

　　大選之后股票的普漲已經(jīng)消退，投資者再次轉(zhuǎn)向了大型科技股和博通（AVGO）等半導體股。

　　與此同時，特朗普勝選后跑贏的小盤股和其他價值領域（如金融股）卻陷入了困境，自12月初以來，標普500指數(shù)中的金融股下跌了4.4%，包括公用事業(yè)和能源在內(nèi)的許多其他行業(yè)股票的表現(xiàn)更差。

　　博通和科技“七巨頭”為本月標普500指數(shù)和納指的上漲做了很大的貢獻，但即使在這些股票中，也有一些股票表現(xiàn)疲軟：英偉達（NVDA）本周跌入回調(diào)區(qū)域，引發(fā)了投資者對于人工智能行情是否正在失去動力的擔憂。

　　這種不平衡的表現(xiàn)對價值股居多的道指的影響更大，盡管道指現(xiàn)在納入了“七巨頭”中的四只股票。

　　CS McKee首席投資官布萊恩·艾倫（Brian Allen）說：“道指讓人擔心的問題之一就是寬度非常差。”

　　寬度變差帶來的影響也體現(xiàn)在其他指數(shù)中。

　　周二，標普500指數(shù)中下跌個股數(shù)量連續(xù)第12個交易日超過上漲個股數(shù)量，根據(jù)道瓊斯市場數(shù)據(jù)（Dow Jones Market Data），這是至少自1999年底以來持續(xù)時間最長的一次。

　　受此影響，標普500指數(shù)中交易價格高于50日移動均線的成份股比例已縮減至40.6%，是自5月以來的最低水平。

　　個股特質(zhì)因素

　　道指過去九個交易日的大部分跌幅可以歸咎為一只股票。

　　截至周二收盤，道指自連跌開始以來累計下跌了1564點，聯(lián)合健康（UNH）貢獻了約750點。1564點相當于大約3.5%的跌幅，并不算是一個幅度很大的波動。道瓊斯數(shù)據(jù)顯示，這是道指自8月以來表現(xiàn)最差的九個交易日。

　　面對美國國會分拆醫(yī)療保險公司利潤豐厚的藥品福利管理業(yè)務的嘗試，聯(lián)合健康的股票表現(xiàn)一直欠佳。12月早些時候，醫(yī)療保險部門CEO布萊恩·湯普森（Brian Thompson）遇害被殺也將聯(lián)合健康推上了輿論的風口浪尖。

　　道指中其他跌幅較大的成分股包括涂料零售商宣偉（SHW）、卡特彼勒（CAT）和高盛集團（GS）。

　　美債收益率上升

　　投資者對美聯(lián)儲可能即將停止降息擔憂，疊加通脹有可能在當前水平難以進一步下降的預期，在過去幾周推高了美債收益率。

　　收益率上升給標普500指數(shù)帶來了壓力，該指數(shù)12月迄今的表現(xiàn)遠不及等權重的標普500指數(shù)。

　　Edward Jones的高級投資策略師莫娜·馬哈詹（Mona Mahajan）說：“可能只有在利率下降和通脹繼續(xù)降溫的雙重推動下，股市中的其他領域才能反彈。”

　　預計美聯(lián)儲將在周三再次降息25個基點，美聯(lián)儲可能還會發(fā)布一系列新的預測，投資者可以從中了解美聯(lián)儲對明年降息幅度的預期。

　　截至周二下午，10年期美債收益率自12月初以來上升約20個基點，至4.397%。

　　美債收益率上升讓一些投資者感到緊張，但馬哈詹認為，投資者有充分理由保持看漲立場。第三季度美國經(jīng)濟有望以超過3%的速度增長，華爾街對明年企業(yè)盈利的預期仍然是強勁增長，因為大型科技公司以外公司的盈利增長開始迎頭趕上。

　　馬哈詹預計，明年價值股、小盤股和其他走勢落后的股票將受益于它們相對更具吸引力的估值。

　　美國股市周二收低，標普500指數(shù)下跌23.47點，至6050.61點，跌幅0.4%，納指下跌64.83點，至20109.06點，跌幅0.3%。

　　道指下跌267.58點，至43449.90點，跌幅0.6%。

　　本文作者：約瑟夫·阿迪諾菲，來源：巴倫中文，原文標題：《道指“跌跌不休”的三個原因》

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