由于2025財年業(yè)績指引遜于預期，創(chuàng)意軟件巨頭Adobe股價在財報后暴跌近14%。

　　當?shù)貢r間12月11日，Adobe（Nasdaq：ADBE）公布了截至2024年11月29日的2024財年第四季度業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，報告期間，該公司營收為56.1億美元，同比增長11%，高于市場預期的55.4億美元；非GAAP下調(diào)整后每股收益為4.81美元，高于市場預期的4.67美元。

　　整個2024財年， Adobe營收為215.1億美元，同比增長11%；GAAP凈利潤為55.6億美元，同比增長2.43%；非GAAP下每股收益為18.42美元。

　　Adobe董事會主席兼CEO山塔努·納拉延（Shantanu Narayen）表示：“Adobe在2024財年創(chuàng)造了創(chuàng)紀錄的收入，充分證明了產(chǎn)品Creative Cloud、Document Cloud和Experience Cloud在推動AI（人工智能）經(jīng)濟中所扮演的關(guān)鍵角色以及強勁需求。”

　　不過，Adobe發(fā)布了令人失望的2025財年營收指引，預計2025財年營收將在233億美元至236億美元之間，低于市場預期的238億美元；非GAAP下每股收益在20.20美元至20.50美元之間，低于市場預期的20.52美元。這加劇了投資者的擔憂，認為Adobe的行業(yè)領(lǐng)導地位可能會被新興AI初創(chuàng)公司取代。

　　財報發(fā)布后的第二天，12月12日，Adobe股價大跌13.69%至每股474.63美元，總市值2089.3億美元，市值一夜蒸發(fā)332億美元。今年以來，Adobe股價已下跌約20%。

　　分業(yè)務(wù)來看，報告期間，包括Adobe旗艦創(chuàng)意和文檔處理軟件在內(nèi)的數(shù)字媒體部門的營收為41.5億美元，同比增長12%；數(shù)字體驗訂閱收入為12.7億美元，同比增長13%。

　　而在本次財報中，Adobe還宣布停止為其數(shù)字媒體部門的新增年化經(jīng)常性收入（NNARR）提供季度指引，加劇了投資者對其盈利能力的擔憂。

　　為了應(yīng)對愈發(fā)激烈的競爭挑戰(zhàn)，繼在2023年3月推出生成式AI模型Firefly之后，今年10月，Adobe推出了Firefly視頻生成模型。不過，此前，Stability AI、Midjourney和Runway等AI初創(chuàng)公司都已經(jīng)發(fā)布了類似的模型。而就在本周，OpenAI剛剛正式推出了其預告已久的文生視頻模型Sora。

　　華爾街分析師認為，Adobe引發(fā)投資者擔憂的另一個原因在于，盡管公司前景并沒有特別令人失望，管理層未能將產(chǎn)品的貨幣化策略很好地解釋給投資者。

　　投資機構(gòu)伯恩斯坦（Bernstein）的分析師Mark Moerdler將Adobe股票的目標價從644美元下調(diào)至587美元，維持其“跑贏大盤”評級。他在一份報告中寫道：“在疲軟的業(yè)績和指引的影響下，投資者很難相信公司對AI的樂觀評論。”

　　摩根士丹利分析師Keith Weiss維持了對Adobe 660美元的目標價和“增持”評級：“考慮到管理層溝通不力，加上缺乏數(shù)字媒體部門的季度新增年化經(jīng)常性收入指引，投資者希望Adobe在證明其從生成式AI中獲益的能力之前就能改善業(yè)績，而這可能需要更多的耐心?！?/p>

　　投資銀行William Blair的分析師Jake Roberge在報告中寫道：“雖然我們預計這份指引可能會在短期內(nèi)對股價造成壓力，但我們對公司的長期發(fā)展前景仍保持樂觀，并相信Adobe仍然具備抓住生成式AI機遇的良好條件?！?/p>