來源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　勞動力市場、通脹和整體經(jīng)濟的敘事可能很快改變。美聯(lián)儲暫停降息的理由迫在眉睫。

　　美國勞工統(tǒng)計局將于周五晚21：30發(fā)布11月非農(nóng)就業(yè)報告。市場普遍預(yù)計數(shù)據(jù)將顯示出大幅反彈，也可以稱為一次“重置”，以修正因接連的颶風(fēng)和大型罷工而受到干擾的10月數(shù)據(jù)。

　　將此前收罷工和受天氣影響的工人重新納入統(tǒng)計后，根據(jù)FactSet的預(yù)期，11月的報告預(yù)計將顯示凈新增207，500個就業(yè)崗位。失業(yè)率預(yù)計仍將維持在4.1%，與自9月以來的水平一致。路透的預(yù)期分別是20萬和4.2%。

　　PNC Financial Services Group高級副總裁兼首席經(jīng)濟學(xué)家Gus Faucher預(yù)計，11月新增就業(yè)崗位將達到25萬個。他表示，如此大幅的增長將意味著平均每月約有15萬個基礎(chǔ)就業(yè)崗位的增長。

　　“這是一個良好且穩(wěn)健的數(shù)字，”他表示，“我認(rèn)為勞動力市場依然表現(xiàn)良好，并支撐收入增長，這使消費者能夠增加支出?！敝蝿趧恿κ袌鋈匀环€(wěn)固的信心，來自于裁員活動并未激增，且最近幾周領(lǐng)取失業(yè)金的人數(shù)有所下降。Faucher表示，“這表明勞動力市場仍表現(xiàn)相當(dāng)良好”。

　　根據(jù)勞工部最新發(fā)布的職位空缺與勞動力流動調(diào)查 （JOLTS），10月全美職位空缺數(shù)量從9月的740萬增長至770萬，超過經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測的750萬。這說明勞動力市場仍有韌性。

　　裁員與失業(yè)金申領(lǐng)人數(shù)略有上升

　　盡管如此，每周失業(yè)救濟申請數(shù)據(jù)顯示雇主已經(jīng)減少了招聘力度。續(xù)請失業(yè)金人數(shù)接近三年來的高位。

　　本周四發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，續(xù)請失業(yè)金人數(shù)有所下降，但初請失業(yè)金人數(shù)增加了9，000人，達到224，000人，為六周以來的最高水平。盡管如此，初請失業(yè)金人數(shù)在最近幾個月中相對平穩(wěn)，并低于歷史平均水平。

　　周四，Challenger， Gray & Christmas的最新裁員活動數(shù)據(jù)顯示，11月裁員數(shù)量達到57，727人，比10月增長3.8%。但總的來說，裁員數(shù)量整體仍然較為溫和。JOLTS數(shù)據(jù)顯示，10月裁員與解雇率僅為1%，接近歷史最低水平。

　　“總體來看，勞動力市場仍然緊俏，我們看到裁員率目前處于歷史低位，”Faucher說?！拔艺J(rèn)為企業(yè)不愿意裁員。他們減少了招聘，但并沒有大幅裁員……目前是保住工作的好時機?！?/p>

　　歷史性的經(jīng)濟擴張

　　盡管10月數(shù)據(jù)略顯混亂，美國勞動力市場活動仍然具有歷史性意義：根據(jù)勞工統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，目前的就業(yè)擴張期已經(jīng)追平歷史第三長紀(jì)錄。

　　但正如New Century Advisors首席經(jīng)濟學(xué)家、薩姆規(guī)則創(chuàng)始人薩姆（Claudia Sahm）所說，10月的“干凈”數(shù)據(jù)本可以在一定程度上厘清勞動力市場是正在減弱還是重新走強。

　　今年7月和8月弱于預(yù)期的就業(yè)報告（后續(xù)被上調(diào)修正），以及通脹的放緩促使美聯(lián)儲下調(diào)利率。與此同時，美聯(lián)儲對勞動力市場的健康狀況愈發(fā)敏感。

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，“我們?nèi)匀粚?jīng)濟和勞動力市場的實力充滿信心，認(rèn)為通過適當(dāng)調(diào)整政策立場，可以使通脹以可持續(xù)的方式降至2%?！?/p>

　　未來幾個月可能轉(zhuǎn)變的敘事

　　然而，未來幾周和幾個月可能會改變關(guān)于勞動力市場、通脹和整體經(jīng)濟的敘事。

　　候任總統(tǒng)特朗普承諾推行大規(guī)模關(guān)稅，經(jīng)濟學(xué)家表示這可能對美國企業(yè)和消費者造成損害。他還表示將大規(guī)模驅(qū)逐和限制移民。疫情后的移民反彈和隨后的激增為每月就業(yè)崗位的增長做出了重大貢獻。

　　“勞動力供應(yīng)是美聯(lián)儲能夠降息至今的原因之一，”德意志銀行美國高級經(jīng)濟學(xué)家Brett Ryan在接受采訪時表示，

“如果這一等式發(fā)生變化，那將是另一個不再降息的理由。根據(jù)我們的基線預(yù)測，12月會議后，我們預(yù)計（美聯(lián)儲）不會再降息。明年也完全沒有降息計劃?！?/p>

　　10月數(shù)據(jù)或?qū)⑸闲?/p>

　　10月新增的12，000個崗位是近四年來的最低月度增長，這一數(shù)字很可能會被上修。

　　根據(jù)勞工統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，用于月度就業(yè)報告的機構(gòu)調(diào)查響應(yīng)率在10月僅為47.4%，是自1991年以來的最低水平，而過去四年這一比例平均為65%。此外，勞工統(tǒng)計局沒有對機構(gòu)或家庭調(diào)查的估算程序進行任何調(diào)整。

　　非農(nóng)數(shù)據(jù)在首次發(fā)布時被認(rèn)為是初步的數(shù)值，因為并非所有受訪者都能及時報告其薪資數(shù)據(jù)。尤其是在危機時刻，受颶風(fēng)影響的企業(yè)提交數(shù)據(jù)并非優(yōu)先事項。這些基于調(diào)查的估計會進一步修正兩次，然后保持不變，直到勞工統(tǒng)計局通過強有力的“基準(zhǔn)化”過程，將這些估值與季度稅務(wù)申報數(shù)據(jù)進行校準(zhǔn)。