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美股小幅高開(kāi)，道指漲0.15%

Thu, 16 Jan 2025 23:00:06 +0800

e公司訊，美股小幅高開(kāi)，道指漲0.15%，納指漲0.32%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.22%。臺(tái)積電漲近6%，斗魚(yú)漲30%。

領(lǐng)跑A股ETF，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華寶（159363）勁漲3.17%！三重利好疊加，金融科技ETF單日獲凈申購(gòu)1.94億份

Thu, 16 Jan 2025 22:33:05 +0800

　　在經(jīng)歷了昨日小幅盤整后，今日（1月16日），大盤重回升勢(shì)，三大指數(shù)集體收紅，截至收盤，滬指漲0.28%。滬深兩市成交額達(dá)到1.27萬(wàn)億元，較昨日放量850億元。

　　盤面上，光模塊（CPO）、高速銅連接概念等AI硬件股走強(qiáng)，“易中天”集體爆發(fā)，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華寶（159363）場(chǎng)內(nèi)價(jià)格勁漲3.17%，單日漲幅摘得全市場(chǎng)非跨境ETF漲幅排行榜第一。

　　此外，或由于美國(guó)核心CPI通脹數(shù)月來(lái)首次回落，激發(fā)市場(chǎng)樂(lè)觀情緒，今日有色金屬板塊漲勢(shì)如虹，有色龍頭ETF（159876）場(chǎng)內(nèi)價(jià)格收漲1.49%；或受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫影響，港股今日亦顯著回暖，科網(wǎng)龍頭表現(xiàn)不俗，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）場(chǎng)內(nèi)價(jià)格一度漲逾2%。

　　高股息亦延續(xù)昨日亮眼表現(xiàn)，展現(xiàn)出“攻守兼?zhèn)洹碧匦?，銀行ETF（512800）、標(biāo)普紅利ETF（562060）、價(jià)值ETF（510030）等高股息紅利風(fēng)格熱門ETF均紅盤報(bào)收。

　　消息面上，近期，高盛、摩根大通等知名投資機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布研報(bào)，上調(diào)中國(guó)資產(chǎn)評(píng)級(jí)，看好2025年中國(guó)資本市場(chǎng)。外資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，2025年企業(yè)盈利復(fù)蘇或?qū)橹袊?guó)市場(chǎng)的上行提供支撐，增量資金有望持續(xù)涌入。

　　具體來(lái)看，高盛研究部首席中國(guó)股票策略師劉勁津及其團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，2025年MSCI中國(guó)指數(shù)和滬深300指數(shù)的盈利增速將分別達(dá)到7%和10%，兩大指數(shù)的假設(shè)合理市盈率將分別達(dá)11倍和14倍。摩根大通則在最新報(bào)告中提出，中國(guó)股市或?qū)⒃诮衲?月底前后迎來(lái)逆轉(zhuǎn)。

　　展望后市，海通證券指出，開(kāi)年下跌并不能改變春季行情的歷史規(guī)律，且牛市中春季行情幅度更大。2025年春季行情或正在孕育中。

　　申萬(wàn)宏源表示，繼續(xù)看好二月春季行情，主題相關(guān)行業(yè)短期性價(jià)比已改善。政策預(yù)期有修復(fù)空間，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)主題正在形成強(qiáng)共識(shí)，新一輪創(chuàng)新高行情或仍可期待。賺錢效應(yīng)擴(kuò)散受阻帶來(lái)的交易性資金退坡是小波段，二月活躍度可能再度提升。

　　【ETF全知道熱點(diǎn)收評(píng)】下面重點(diǎn)聊聊創(chuàng)業(yè)板人工智能、港股互聯(lián)網(wǎng)和金融科技等三個(gè)板塊的交易和基本面情況。

　　一、光模塊一騎絕塵！“易中天”集體爆發(fā)，天孚通信20CM漲停！創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華寶（159363）勁漲3.17%摘冠！

　　今日AI主題指數(shù)震蕩分化，受益于光模塊（CPO）、高速銅連接概念等AI硬件股的走強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)一枝獨(dú)秀，逆行大漲超3%！多只成份股大漲超5%，光模塊一騎絕塵，“易中天”集體爆發(fā)，天孚通信20CM漲停，中際旭創(chuàng)大漲超8%，新易盛大漲超6%！其他熱門個(gè)股，東方國(guó)信、博創(chuàng)科技大漲超10%，軟通動(dòng)力漲超8%。

　　熱門ETF方面，全市場(chǎng)首只的創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華寶（159363）全天強(qiáng)勢(shì)，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格收漲3.17%，單日漲幅摘得全市場(chǎng)非跨境ETF漲幅排行榜第一！全天成交額達(dá)1.3億元，換手率超17%，交投活躍度領(lǐng)跑AI主題類ETF！

　　從指數(shù)特征來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)一鍵布局AI產(chǎn)業(yè)三件套“硬件+軟件+應(yīng)用”，重倉(cāng)光模塊龍頭廠商，國(guó)內(nèi)廠商在模組環(huán)節(jié)已具備全球競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)Yole報(bào)告，2022年CPO市場(chǎng)收入為3800萬(wàn)美元，預(yù)計(jì)2033年將達(dá)到26億美元，2022-2033年復(fù)合年增長(zhǎng)率為46%。下面將從技術(shù)端、資本端、需求端等三方面重點(diǎn)分析下光模塊。

　　資本開(kāi)支上，海外四大云廠商持續(xù)提升資本開(kāi)支，國(guó)內(nèi)以字節(jié)跳動(dòng)為首的互聯(lián)網(wǎng)廠商對(duì)于AI模型以及相關(guān)硬件的大規(guī)模投資加速開(kāi)啟，甬興證券指出，全球人工智能基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2028年其支出將超過(guò)1000億美元，光模塊及銅高速互聯(lián)等AI算力基建有望持續(xù)受益。

　　需求端上，下游AI+應(yīng)用加速落地。長(zhǎng)城證券指出，CES 2025進(jìn)一步表現(xiàn)出AI+應(yīng)用落地步伐的持續(xù)提速，一方面龍頭廠商在AI算力等方面的布局，為應(yīng)用端的落地帶來(lái)穩(wěn)定必要的前提；另一方面，各家廠商在端側(cè)AI智駕、機(jī)器人等具體應(yīng)用端加速布局，逐步進(jìn)入商業(yè)化量產(chǎn)進(jìn)程，持續(xù)看好AI產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。

　　技術(shù)端上，數(shù)據(jù)中心光模塊正在進(jìn)入800G/1.6T新產(chǎn)品周期。野村東方國(guó)際證券指出，光模塊行業(yè)上周期性特征顯著，技術(shù)升級(jí)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品選代從而形成研發(fā)-導(dǎo)入-放量-表退的產(chǎn)品周期。數(shù)通市場(chǎng)通常選代周期約5年，800G產(chǎn)品自2023年進(jìn)入規(guī)模量產(chǎn)周期，下一代1.6T產(chǎn)品也已開(kāi)始導(dǎo)入，當(dāng)前正是800G/1.6T新產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)的新一輪周期。

　　綜上，有分析指出隨著全球AI的高速發(fā)展，AI集群規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，AI集群網(wǎng)絡(luò)對(duì)組網(wǎng)架構(gòu)、網(wǎng)絡(luò)帶寬、網(wǎng)絡(luò)時(shí)延、功耗等方面提出更高要求，帶動(dòng)交換機(jī)朝著高速率、多端口、低功耗等方向迭代升級(jí)。CPO交換機(jī)作為光通信網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)中核心網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，有望迎來(lái)產(chǎn)業(yè)機(jī)遇期。

　　以光模塊等AI硬件為引擎，作為A股2025年最主要投資方向，人工智能有望繼續(xù)成為市場(chǎng)主線，引領(lǐng)“春燥”行情。從同類AI主題指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)更優(yōu)。數(shù)據(jù)顯示，截至2024.12.31，創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)自2023年以來(lái)累計(jì)漲幅超104%，大幅跑贏同類主題指數(shù)！

　　來(lái)源：Wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2023.1.1-2024.12.31。創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF被動(dòng)跟蹤創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)，該指數(shù)基日為2018.12.28，發(fā)布日期為2024.7.11。創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)2020-2024年年度漲跌幅分別為：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。

　　全方位把握AI主題機(jī)會(huì)，建議重點(diǎn)關(guān)注全市場(chǎng)首只創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華寶（159363）。資料顯示，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華寶（159363）被動(dòng)跟蹤創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)，根據(jù)主題特征，指數(shù)一鍵布局AI產(chǎn)業(yè)三件套“硬件+軟件+應(yīng)用”，更高效地捕捉AI主題行情，成份股“光模塊”龍頭含量高，能充分享受全球AI產(chǎn)業(yè)鏈紅利。

　　二、大熱《咒術(shù)回戰(zhàn)》上線在即，嗶哩嗶哩領(lǐng)漲4.96%！美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）摸高2.7%！

　　受美國(guó)核心CPI降溫激勵(lì)，今日港股顯著回暖，科網(wǎng)龍頭表現(xiàn)不俗，截至收盤，嗶哩嗶哩領(lǐng)漲4.96%，此前B站獲得《咒術(shù)回戰(zhàn)》的全球發(fā)行代理權(quán)，該款A(yù)RVR游戲日服年化流水超過(guò)10億元人民幣，機(jī)構(gòu)稱其2025年有望獲得版號(hào)并上線國(guó)服。此外，小米集團(tuán)、美團(tuán)均漲超2%、快手漲逾1%，騰訊控股、阿里巴巴跟漲。

　　重倉(cāng)港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭的港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）早盤高開(kāi)上沖，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格一度漲逾2%，后隨市回調(diào)，午后再度向上，收盤仍上漲1.23%，成交額2.51億元。

　　美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2024年12月CPI同比上漲2.9%，符合預(yù)期，前值為2.7%；核心CPI同比上漲3.2%，不及預(yù)期的3.3%。提示美國(guó)去年12月通脹壓力整體保持平穩(wěn)，暫緩了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)通脹風(fēng)險(xiǎn)加大的擔(dān)憂。隔夜美股連同中概股應(yīng)聲走強(qiáng)，今日港股亦大受提振。

　　國(guó)盛證券認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)2025年降息2次仍是基準(zhǔn)情景，而此前市場(chǎng)降息預(yù)期一度調(diào)降至1次，已基本觸底，存在反彈的可能。本次CPI數(shù)據(jù)使得市場(chǎng)降息預(yù)期再度轉(zhuǎn)向2次，若未來(lái)幾個(gè)月的通脹數(shù)據(jù)延續(xù)溫和回落，則降息2次的預(yù)期將得到進(jìn)一步強(qiáng)化。

　　港股顯著受益于海外流動(dòng)性好轉(zhuǎn)，作為離岸市場(chǎng)，港股對(duì)外部流動(dòng)性變化較為敏感，美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)降息有望進(jìn)一步推動(dòng)資金從美元回流新興市場(chǎng)，估值低、安全邊際高的港股有望成為重要的受益者之一；同時(shí)美元降息有助于進(jìn)一步打開(kāi)內(nèi)地貨幣政策放松的空間，從而提振港股的盈利前景。

　　展望后市，東吳證券表示，2025年上半年，港股有望迎來(lái)一系列上漲因素，如關(guān)稅稅率靴子落地，關(guān)稅路徑更為明朗；人民幣可能會(huì)有戰(zhàn)術(shù)性升值；國(guó)內(nèi)“兩會(huì)”將會(huì)明晰全年經(jīng)濟(jì)政策刺激力度；以及美聯(lián)儲(chǔ)的進(jìn)一步降息帶來(lái)的流動(dòng)性改善等，預(yù)計(jì)上半年港股上漲空間或更大。

　　板塊方面，中金公司認(rèn)為，港股科網(wǎng)股在行業(yè)結(jié)構(gòu)上具有優(yōu)勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)具有較強(qiáng)的市場(chǎng)地位和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在用戶基礎(chǔ)、技術(shù)實(shí)力和商業(yè)模式方面具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。且作為成長(zhǎng)性較高的板塊，科網(wǎng)板塊可能在政策支持下迎來(lái)邊際需求改善，疊加行業(yè)自身出清更充分，投資價(jià)值較為突出。

　　截至11月末，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）年內(nèi)日均成交額達(dá)2.65億元，可日內(nèi)T+0交易，不受QDII額度限制，流動(dòng)性佳！一手不足100元，是低成本便捷投資港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭的優(yōu)質(zhì)工具。

　　三、多重利好催化，資金堅(jiān)定看多，金融科技ETF（159851）單日獲凈申購(gòu)1.94億份！恒銀科技盤中觸板

　　今日金融科技板塊整體高位震蕩，中證金融科技主題指數(shù)早盤一度漲超3.5%，后隨市回落收盤漲幅縮窄為0.67%。成份股局部走強(qiáng)，恒銀科技午后一度觸板收盤仍大漲超6%，格爾軟件上漲6.32%，艾融軟件、安碩信息、銀之杰、潤(rùn)和軟件等多股漲超2%。

　　熱門ETF方面，金融科技ETF（159851）開(kāi)盤一度沖高逾3.5%，收盤漲幅為0.66%，全天成交額達(dá)7.16億元，換手率超16%，交投維持高度活躍。資金單日大幅加倉(cāng)，Wind實(shí)時(shí)申購(gòu)數(shù)據(jù)顯示，資金全天凈申購(gòu)1.94億份，按場(chǎng)內(nèi)收盤價(jià)估算，凈加倉(cāng)金額超2.5億元！

　　從中長(zhǎng)期視角分析來(lái)看，當(dāng)前金融科技板塊或正處三重利好。資金大額加倉(cāng)，表明看多金融科技板塊后市機(jī)會(huì)。

　　利好一、互聯(lián)網(wǎng)券商業(yè)績(jī)改善。1月份券商將陸續(xù)披露2024年業(yè)績(jī)快報(bào)，東吳證券指出，得益于2024Q4資本市場(chǎng)活躍度大幅提升，互聯(lián)網(wǎng)券商等在2025Q1會(huì)有一定的業(yè)績(jī)釋放，建議關(guān)注證券科技業(yè)績(jī)。

　　利好二、金融IT業(yè)績(jī)或磨底反彈。華創(chuàng)證券指出，頭部供應(yīng)鏈金融科技公司業(yè)績(jī)或處于磨底走向反彈階段。若后續(xù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)回暖帶動(dòng)融資需求提升，可以關(guān)注兩個(gè)維度的機(jī)會(huì)：①供應(yīng)鏈金融科技龍頭企業(yè)，以輕資產(chǎn)模式運(yùn)營(yíng)，ROE彈性較高；②資產(chǎn)質(zhì)量較優(yōu)、注重平臺(tái)化轉(zhuǎn)型的供應(yīng)鏈金融企業(yè)。

　　利好三、AI賦能金融科技。多機(jī)構(gòu)表示2025年有望迎來(lái)AI應(yīng)用綻放時(shí)刻。AI正在重塑端側(cè)Agent、營(yíng)銷技術(shù)企業(yè)方案決策、CRM、實(shí)時(shí)互動(dòng)RTE等C端和B端多個(gè)場(chǎng)景，預(yù)計(jì)2025年有望成為AI應(yīng)用的百花齊放之年。金融行業(yè)是大模型推廣應(yīng)用首選場(chǎng)景之一，AI賦能金融科技新藍(lán)圖。

　　多重利好疊加，建議重點(diǎn)關(guān)注金融科技板塊。從歷史行情看，金融科技板塊在反彈行情中或具備較大的彈性空間。例如，去年“924行情”啟動(dòng)后至2024年年末，受益于市場(chǎng)交易的連續(xù)活躍以及互聯(lián)網(wǎng)券商、金融IT、華為鴻蒙等題材的強(qiáng)勢(shì)爆發(fā)，金融科技ETF（159851）標(biāo)的指數(shù)累計(jì)漲幅超85%，大幅跑贏市場(chǎng)主流寬基。

　　來(lái)源：Wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2024.9.24-2024.12.31。中證金融科技主題指數(shù)基日為2014.6.30，發(fā)布日期為2017.6.22，2020-2024年年度漲跌幅分別為：10.46%、7.16%、-21.40%、10.03%、31.54%。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。

　　把握金融科技機(jī)會(huì)，建議重點(diǎn)關(guān)注金融科技ETF（159851）。資料顯示，金融科技ETF（159851）被動(dòng)跟蹤中證金融科技主題指數(shù)，全面覆蓋了互聯(lián)網(wǎng)券商、華為鴻蒙、金融IT、移動(dòng)支付、信創(chuàng)等熱門主題。

　　提醒：近期市場(chǎng)波動(dòng)可能較大，短期漲跌幅不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)。請(qǐng)投資者務(wù)必根據(jù)自身的資金狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力理性投資，高度注意倉(cāng)位和風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　圖片、數(shù)據(jù)來(lái)源：滬深交易所、華寶基金、Wind等，截至2025.1.16。注：“全市場(chǎng)首只”是指首只跟蹤創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)的ETF。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：銀行ETF被動(dòng)跟蹤中證銀行指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.7.15；標(biāo)普紅利ETF被動(dòng)跟蹤標(biāo)普中國(guó)A股紅利機(jī)會(huì)指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.6.18，發(fā)布日期為2008.9.11；價(jià)值ETF被動(dòng)跟蹤上證180價(jià)值指數(shù)，該指數(shù)基日為2002.6.28，發(fā)布日期為2009.1.9；創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華寶被動(dòng)跟蹤創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)，該指數(shù)基日為2018.12.28，發(fā)布日期為2024.7.11；有色龍頭ETF（159876）被動(dòng)跟蹤中證有色金屬指數(shù)，該指數(shù)基日為2013.12.31，發(fā)布日期為2015.7.13；港股互聯(lián)網(wǎng)ETF被動(dòng)跟蹤中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)，該指數(shù)基日為2016.12.30，發(fā)布于2021.1.11；金融科技ETF被動(dòng)跟蹤中證金融科技主題指數(shù)，該指數(shù)基日為2014.6.30，發(fā)布日期為2017.6.22。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，不作為任何個(gè)股推薦，不代表基金管理人和基金投資方向。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。根據(jù)基金管理人的評(píng)估，銀行ETF、標(biāo)普紅利ETF、價(jià)值ETF、有色龍頭ETF、金融科技ETF風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華寶、港股互聯(lián)網(wǎng)ETF風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R4-中高風(fēng)險(xiǎn)，適宜積極型（C4）及以上的投資者，適當(dāng)性匹配意見(jiàn)請(qǐng)以銷售機(jī)構(gòu)為準(zhǔn)。銷售機(jī)構(gòu)（包括基金管理人直銷機(jī)構(gòu)和其他銷售機(jī)構(gòu)）根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)以上基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，投資者應(yīng)及時(shí)關(guān)注基金管理人出具的適當(dāng)性意見(jiàn)，各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見(jiàn)不必然一致，且基金銷售機(jī)構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果?；鸷贤嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)以上基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或保證?；鹜顿Y須謹(jǐn)慎。

中天策略：1月17日市場(chǎng)分析

Thu, 16 Jan 2025 22:00:04 +0800

中國(guó)恒大：香港高等法院將押后針對(duì)天基控股的清盤呈請(qǐng)聆訊至3月12日

Thu, 16 Jan 2025 21:33:07 +0800

中國(guó)恒大1月16日在港交所公告，于2025年1月15日，香港高等法院指示，將押后針對(duì)天基控股的清盤呈請(qǐng)聆訊至2025年3月12日。

評(píng)論：拿掉地方政府獎(jiǎng)勵(lì) 讓中介機(jī)構(gòu)專心做好“看門人”

Thu, 16 Jan 2025 21:00:10 +0800

　　每經(jīng)評(píng)論員杜恒峰

　　據(jù)新華社1月15日?qǐng)?bào)道，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)日前簽署國(guó)務(wù)院令，公布《國(guó)務(wù)院關(guān)于規(guī)范中介機(jī)構(gòu)為公司公開(kāi)發(fā)行股票提供服務(wù)的規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)定》），自2025年2月15日起施行?！兑?guī)定》共19條，主要包括明確中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)規(guī)范；明確中介機(jī)構(gòu)的收費(fèi)原則，比如中介機(jī)構(gòu)不得以上市結(jié)果作為收費(fèi)條件；明確監(jiān)管措施，要求證券監(jiān)督管理、財(cái)政、司法行政等部門應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)信息溝通和協(xié)調(diào)配合等。

　　《規(guī)定》最大的亮點(diǎn)之一，在于禁絕了地方政府的不合理獎(jiǎng)勵(lì)。第十條規(guī)定：地方各級(jí)人民政府不得以股票公開(kāi)發(fā)行上市結(jié)果為條件，給予發(fā)行人或者中介機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)勵(lì)。第十六條規(guī)定：地方各級(jí)人民政府違反本規(guī)定第十條規(guī)定，給予發(fā)行人或者中介機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)勵(lì)的，應(yīng)當(dāng)追回，并由有關(guān)機(jī)關(guān)對(duì)負(fù)有責(zé)任的領(lǐng)導(dǎo)人員和直接責(zé)任人員依法給予處分。

　　明確處分措施，讓這類違規(guī)行為的風(fēng)險(xiǎn)超過(guò)了回報(bào)，具有極強(qiáng)的約束力。但筆者也留意到，一些獎(jiǎng)勵(lì)措施具有隱蔽性，需要更堅(jiān)決的問(wèn)責(zé)才能堵住各種規(guī)避手段。比如，某城市以“全額培訓(xùn)費(fèi)用補(bǔ)助”為名給中介機(jī)構(gòu)補(bǔ)助。

　　上市本來(lái)是企業(yè)的事情，但連接資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的上市公司，可以聚攏大量經(jīng)濟(jì)資源，為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展提供強(qiáng)大助力，由此，上市公司數(shù)量一直是地方政府競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)。在實(shí)踐中，以各種優(yōu)惠措施和重磅獎(jiǎng)勵(lì)推動(dòng)企業(yè)發(fā)行上市，已經(jīng)成為不少地方政府心照不宣的事情，獎(jiǎng)勵(lì)金額一地更比一地高。以科創(chuàng)板上市為例，據(jù)筆者不完全統(tǒng)計(jì)，獎(jiǎng)金從300萬(wàn)元到1600萬(wàn)元不等；還有不少地方政府直接將中介機(jī)構(gòu)納入獎(jiǎng)勵(lì)范圍，并“加大推廣表彰力度，發(fā)揮典型引領(lǐng)作用”。

　　各地不同的獎(jiǎng)勵(lì)政策在不同地域之間、在上市與非上市企業(yè)之間制造了不公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，在資本市場(chǎng)，這些獎(jiǎng)勵(lì)行為有可能扭曲中介機(jī)構(gòu)的目標(biāo)——中介機(jī)構(gòu)本應(yīng)當(dāng)做好資本市場(chǎng)“看門人”，嚴(yán)格篩選并淘汰掉平庸和劣質(zhì)企業(yè)，向資本市場(chǎng)和投資者輸送優(yōu)質(zhì)上市公司，但“拿人手短”，中介機(jī)構(gòu)為了獲取獎(jiǎng)勵(lì)可能放松核查標(biāo)準(zhǔn)，將不合格的公司推向資本市場(chǎng)，由此造成的社會(huì)總損失遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其拿到的獎(jiǎng)勵(lì)。

　　《規(guī)定》管住了“有形之手”的不當(dāng)干預(yù)，中介機(jī)構(gòu)也就能夠心無(wú)旁騖，將注意力轉(zhuǎn)移到提升自身核心競(jìng)爭(zhēng)力、把好資本市場(chǎng)“入口關(guān)”、專注為資本市場(chǎng)服務(wù)上來(lái)。今后，中介機(jī)構(gòu)想要獲得更多項(xiàng)目，拿到更多的市場(chǎng)份額、更多的收入和利潤(rùn)，需要自身強(qiáng)大的專業(yè)能力，篩選出好的上市公司，這種好不僅僅體現(xiàn)在上市前后較短時(shí)間的成長(zhǎng)性或創(chuàng)利能力，更體現(xiàn)在其長(zhǎng)期的核心競(jìng)爭(zhēng)能力。只有為投資者創(chuàng)造價(jià)值的服務(wù)，才能讓投資者持續(xù)“埋單”，中介機(jī)構(gòu)也才能跟隨整個(gè)市場(chǎng)一起成長(zhǎng)、壯大。

*ST富潤(rùn)退市概率大嗎？問(wèn)題股股價(jià)“連板”呼吁股民謹(jǐn)慎投機(jī)

Thu, 16 Jan 2025 20:33:04 +0800

　　炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

　　出品：上市公司研究院

　　文/夏蟲(chóng)工作室

　　近日，“問(wèn)題股”*ST富潤(rùn)（維權(quán)）股價(jià)異動(dòng)，連續(xù)兩天出現(xiàn)漲停。

　　值得注意的是，*ST富潤(rùn)問(wèn)題連連，基本面并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，2024年年報(bào)后可能面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。公司在面臨面值退市壓力下拋出的回購(gòu)，但最終并未如實(shí)實(shí)施而遭監(jiān)管通報(bào)批評(píng)。此外，公司也出現(xiàn)財(cái)務(wù)造假等情形。

　　在上述一系列背景下，公司股價(jià)被爆炒或需要警惕是否存在人為操縱市場(chǎng)等情況；中小投資者則需要遠(yuǎn)離這種問(wèn)題股的“博傻游戲”。

　　曾30個(gè)交易日22次漲停 “虛假”回購(gòu)有沒(méi)有操縱股價(jià)之嫌？

　　*ST富潤(rùn)曾一度面臨面值退市壓力，在這種情況下，公司曾拋出回購(gòu)及相關(guān)人事變更等一系列公告。隨后公司股價(jià)曾在30個(gè)交易日中實(shí)現(xiàn)了22次漲停情況。

　　今年上半年，*ST富潤(rùn)股價(jià)一度低于 1 元。根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》（2024 年 4 月修訂）第 9.2.1 條第一款第一項(xiàng)的規(guī)定：在上交所僅發(fā)行A股股票的上市公司，如果連續(xù)20個(gè)交易日的每日股票收盤價(jià)均低于1元，公司股票可能被上交所終止上市交易。

　　在面值退市壓力的背景下，公司首先拋出回購(gòu)計(jì)劃。

　　2024年6月17日，*ST富潤(rùn)第十屆董事會(huì)第十次會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份方案的議案》，稱計(jì)劃于董事會(huì)審議通過(guò)之日起不超過(guò)6個(gè)月，使用自有資金以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份，回購(gòu)資金總額不低于人民幣2，000萬(wàn)元、不超過(guò)人民幣4，000萬(wàn)元。該公告導(dǎo)致*ST富潤(rùn)次日股價(jià)漲停。

　　公司去年7月至9月出現(xiàn)股價(jià)異動(dòng)。據(jù)悉，從7月24日至9月3日的30個(gè)交易日中，ST富潤(rùn)錄得22個(gè)漲停板，累計(jì)漲幅達(dá)到155.68%，使股價(jià)升至2.25元/股。

　　值得注意的是，公司股價(jià)異動(dòng)期間，公司發(fā)布了一系列人事變更及回購(gòu)進(jìn)展等利好公告。

　　2024年8月6日，金雙雙辭去董事職位后，儲(chǔ)鑫被提名為第十屆董事會(huì)的非獨(dú)立董事候選人。緊接著8月30日，隨著龔文華的辭職，儲(chǔ)鑫被選為副董事長(zhǎng)并擔(dān)任聯(lián)席總經(jīng)理。儲(chǔ)鑫之前與ST富潤(rùn)沒(méi)有直接的職務(wù)關(guān)聯(lián)，但在其他領(lǐng)域有豐富經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)任江蘇新瑞貝生物科技股份有限公司的董事長(zhǎng)、民進(jìn)中央委員會(huì)婦女兒童委員會(huì)委員、江蘇省工商聯(lián)執(zhí)委會(huì)委員以及無(wú)錫市政協(xié)委員。該人事變更一度被市場(chǎng)解讀為借殼重組預(yù)期。

　　事實(shí)上，相關(guān)借殼傳聞被否認(rèn)，而公司的相關(guān)回購(gòu)也并未如實(shí)實(shí)施而遭監(jiān)管通報(bào)批評(píng)。

　　2024年12月19日，*ST富潤(rùn)發(fā)布《關(guān)于回購(gòu)股份實(shí)施結(jié)果暨股份變動(dòng)的公告》，稱公司在回購(gòu)期限內(nèi)累計(jì)回購(gòu)股份273.59萬(wàn)股，回購(gòu)金額263.76萬(wàn)元。公司回購(gòu)金額顯著低于2，000萬(wàn)元的回購(gòu)總額下限，僅占公司回購(gòu)計(jì)劃金額下限的13.19%。

　　上述行為屬于《上市公司股份回購(gòu)規(guī)則》（證監(jiān)會(huì)公告[2023]63號(hào)）第三十七條及《上市公司監(jiān)管指引第4號(hào)—上市公司及其相關(guān)方承諾》（證監(jiān)會(huì)公告[2022]16號(hào)）第十五條所述的情形。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，浙江監(jiān)管局決定對(duì)*ST富潤(rùn)采取責(zé)令改正的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。

　　財(cái)務(wù)造假前科 2024年退市概率大不大

　　*ST富潤(rùn)還有財(cái)務(wù)造假的情形。

　　根據(jù)監(jiān)管《行政處罰決定書(shū)》顯示，2020年1月至2022年上半年，*ST富潤(rùn)全資子公司杭州泰一指尚科技有限公司（下稱“泰一指尚”）虛構(gòu)廣告代理流程，以二級(jí)廣告代理商的名義，向俠某行（上海）廣告有限公司或其安排的微嵐某空（北京）信息技術(shù)有限公司采購(gòu)流量后，銷售給雙方商定的上海某韻廣告有限公司、西藏某韻廣告有限公司、拉薩某娛傳媒有限公司等公司，形成沒(méi)有商業(yè)實(shí)質(zhì)的空轉(zhuǎn)代理業(yè)務(wù)。公司通過(guò)前述虛構(gòu)業(yè)務(wù)，虛增營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本，導(dǎo)致公司披露的2020年年報(bào)、2021年年報(bào)和2022年半年報(bào)存在虛假記載。

　　2020年至2022年上半年，*ST富潤(rùn)虛增營(yíng)業(yè)收入金額合計(jì)7.17億元，虛增營(yíng)業(yè)成本合計(jì)7.16億元。其中，2020年虛增營(yíng)業(yè)收入3.66億元，虛增營(yíng)業(yè)成本3.65億元，分別占當(dāng)期披露金額的12.04%、13.30%；2021年虛增營(yíng)業(yè)收入1.43億元，虛增營(yíng)業(yè)成本1.43億元，分別占當(dāng)期披露金額的10.87%、11.11%；2022年上半年虛增營(yíng)業(yè)收入2.09億元，虛增營(yíng)業(yè)成本2.07億元，分別占當(dāng)期披露金額的69.05%、69.79%。

　　與此同時(shí)，公司或可能觸發(fā)退市風(fēng)險(xiǎn)。

　　根據(jù)公司披露的《2024 年第三季度報(bào)告》，公司 2024 年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 1.02 億元，實(shí)現(xiàn)扣非前后歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)均為負(fù)。目前，公司 2023年非標(biāo)意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告和否定意見(jiàn)內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告涉及的相關(guān)事項(xiàng)尚無(wú)明確進(jìn)展，如公司 2024 年度經(jīng)審計(jì)的利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)孰低者為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于3億元，或者2024年年報(bào)被出具非無(wú)保留審計(jì)意見(jiàn)，或者 2024 年內(nèi)部控制審計(jì)被出具無(wú)法表示意見(jiàn)或否定意見(jiàn)，根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》（2024 年 4 月修訂）的有關(guān)規(guī)定，公司股票將在 2024 年年度報(bào)告披露后被終止上市。

王莽展望2025年資產(chǎn)配置：低利率背景下聚焦多元及現(xiàn)金資產(chǎn)

Thu, 16 Jan 2025 20:00:05 +0800

專題：金麒麟·券商財(cái)富管理創(chuàng)新發(fā)展論壇

　　1月16日，金麒麟·券商財(cái)富管理創(chuàng)新發(fā)展論壇重磅啟幕！開(kāi)年盛會(huì)，券業(yè)盛典，超50家券商齊聚！財(cái)富管理大時(shí)代，近百名專家學(xué)者、券業(yè)大咖共話創(chuàng)新業(yè)態(tài)，展望未來(lái)機(jī)遇。華寶證券零售業(yè)務(wù)總部聯(lián)席總經(jīng)理王莽出席會(huì)議并參與《創(chuàng)新、突圍——探析財(cái)富管理轉(zhuǎn)型引擎》圓桌論壇。

　　展望2025年資產(chǎn)配置，王莽表示，我們不太對(duì)本土的股票市場(chǎng)做判斷，現(xiàn)在確定的是低利率環(huán)境。說(shuō)白了，你作為一家金融機(jī)構(gòu)要給客戶提供什么樣的品類，這個(gè)很關(guān)鍵。我們當(dāng)時(shí)是把日本、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣這些地方都研究了一遍，研究哪些品類做大，第二，哪些資產(chǎn)表現(xiàn)比較好，最后發(fā)現(xiàn)就是紅利、高股息、多資產(chǎn)，還有一塊大家可能關(guān)注不到，對(duì)亞洲人來(lái)講，你的經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到跟以前不同階段的時(shí)候，現(xiàn)金是一類非常重要的資產(chǎn)，我們其實(shí)對(duì)這一類的東西也越來(lái)越關(guān)注。

【黑金重磅】硅錳：錳礦價(jià)格再起波瀾？（上）

Thu, 16 Jan 2025 19:33:05 +0800

　　李嘯塵?黑產(chǎn)掘金俱樂(lè)部

　　近年以來(lái)，錳礦港口庫(kù)存季節(jié)性規(guī)律比較明顯，并且?guī)齑嫠介L(zhǎng)期較高。市場(chǎng)更多關(guān)注硅錳本身的故事，錳礦整體庫(kù)存水平對(duì)價(jià)格造成的影響較小。回顧2024年，錳礦端的故事登上臺(tái)面，主要是是因?yàn)檠趸i礦不斷去庫(kù)引起的市場(chǎng)擔(dān)憂導(dǎo)致硅錳價(jià)格較為強(qiáng)勢(shì)。但是隨著加納燒結(jié)錳礦和國(guó)產(chǎn)富錳渣的推廣和使用，大幅降低了硅錳冶煉工藝中對(duì)于康密勞和澳礦等氧化礦的依賴，使得錳礦港口庫(kù)存水平回到較高位置。至此，高品氧化錳礦的絕對(duì)庫(kù)存水平對(duì)硅錳冶煉造成的影響力度大幅下降，這種影響更大程度上將會(huì)平均到其他錳礦的庫(kù)存水平當(dāng)中去。

　　一、錳礦港存季節(jié)性規(guī)律明顯

　　隨著連續(xù)兩個(gè)月的順暢去庫(kù)，我國(guó)錳礦港口庫(kù)存季節(jié)性數(shù)據(jù)顯示處于近五年以來(lái)季節(jié)性低點(diǎn)，隨著硅錳廠補(bǔ)庫(kù)存接近尾聲，從季節(jié)性角度我們判斷春節(jié)前一周錳礦港口庫(kù)存大概率維持去庫(kù)態(tài)勢(shì)。進(jìn)入春節(jié)后，由于抵達(dá)船只可以卸貨但是港口不能疏港，所以錳礦港口庫(kù)存大概率開(kāi)始累增。

　　我國(guó)錳礦港口庫(kù)存季節(jié)性（萬(wàn)噸）

　　在2024年最后一篇專題報(bào)告《【黑金重磅】硅錳：錳礦品種價(jià)差難再擴(kuò)大，價(jià)格整體承壓》我們提出了一個(gè)觀點(diǎn)是錳礦品種間價(jià)差再擴(kuò)大的難度較高。目前我們依舊這樣認(rèn)為，也就是說(shuō)，錳礦港口庫(kù)存整體的下降會(huì)對(duì)硅錳價(jià)格造成影響，而不是氧化錳礦庫(kù)存水平降低從而造成影響?？得軇谠诩优畹难趸i礦對(duì)我國(guó)報(bào)盤量以及發(fā)運(yùn)量下降所造成的影響實(shí)質(zhì)上是單一礦種的漲價(jià)會(huì)改變工廠買礦偏好，從而需求溢出到其他礦種，造成錳礦庫(kù)存整體的下降以及所有錳礦價(jià)格普遍抬升。

　　我們從2024年硅錳倒V行情背后的基本面數(shù)據(jù)中來(lái)驗(yàn)證這一點(diǎn)。從錳礦進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)主要從下方表格中起個(gè)國(guó)家進(jìn)口錳礦。其中澳洲和加蓬礦屬于高品氧化錳礦，南非以半碳酸錳礦為主，馬來(lái)西亞錳礦以高硅高鐵礦為主，其他國(guó)家均為氧化錳礦。我國(guó)主要從這七個(gè)國(guó)家進(jìn)口錳礦，年度進(jìn)口量占比基本在95%以上。可想而知，我國(guó)的錳礦港口庫(kù)存構(gòu)成占比中主要也是由這七個(gè)國(guó)家的錳礦為主。

　　我國(guó)錳礦進(jìn)口量主要來(lái)源國(guó)占比

　　注：2024年數(shù)據(jù)為1~11月加總后所得，并非整年數(shù)據(jù)。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel，國(guó)投期貨

　　二、大型礦山供應(yīng)水平波動(dòng)造成的影響

　　如果在這些進(jìn)口來(lái)源國(guó)中錳礦發(fā)運(yùn)階段性波動(dòng)，或許是不可抗力或許是銷售策略的調(diào)整的影響，我國(guó)錳礦港口庫(kù)存大概率表現(xiàn)出相應(yīng)的減少或增加。從2024年的表現(xiàn)來(lái)看，首先是位于澳洲的South32公司的高品氧化錳礦長(zhǎng)時(shí)間無(wú)法正常出口帶來(lái)的較大影響。從數(shù)據(jù)來(lái)看，港口庫(kù)存中來(lái)自澳大利亞的錳礦占比持續(xù)下降后維持在較低水平。

　　澳礦在天津和欽州港庫(kù)存中占比

　　相應(yīng)的，高品氧化錳礦的價(jià)格在2024年澳礦占比下降周期中持續(xù)抬升，與南非的半碳酸錳礦價(jià)差一度達(dá)到4.77美元/噸度。這引起了硅錳廠通過(guò)修改錳礦入爐配方，對(duì)于價(jià)格極高的氧化錳礦開(kāi)始摒棄，也就出現(xiàn)了2024年三季度以后的占比平臺(tái)期。關(guān)于South32錳礦的對(duì)行情造成的上行影響也就暫告一段落。

　　上漲行情之后是緩慢的階段性下行，從將近10000的位置下行至6000一線，主要是來(lái)自其South32以外的錳礦開(kāi)始有了新的變化。我們來(lái)看我國(guó)錳礦主要來(lái)源國(guó)中排行第三的加蓬進(jìn)口量情況。加蓬境內(nèi)最主要的錳礦生產(chǎn)供應(yīng)商為總部位于法國(guó)的Eramet·Comilog，這家公司為全球第二大高品氧化錳礦供應(yīng)商。

　　加蓬錳礦港口庫(kù)存季節(jié)性（萬(wàn)噸）

　　2024年，加蓬的錳礦到港量在硅錳價(jià)格上漲期間處于較低水平，階段性加劇了我國(guó)高品氧化錳礦缺失的程度。這種階段性到港量下降是造成2025年1月10日以來(lái)硅錳盤面拉漲的主要驅(qū)動(dòng)力。

　　加蓬錳礦年進(jìn)口量和康密勞年產(chǎn)量（萬(wàn)噸）

　　值得注意的是，我國(guó)高品氧化錳礦主要來(lái)源國(guó)——加蓬，出口至我國(guó)的錳礦數(shù)量從2021年以來(lái)基本維持下降趨勢(shì)。從康密勞的季度報(bào)告中關(guān)于錳礦部分的描述來(lái)看，2021年一季度報(bào)告中首次提到關(guān)于印度鋼鐵產(chǎn)量同比水平。對(duì)于加蓬最大的錳礦開(kāi)采供應(yīng)商康密勞的措辭，我們推測(cè)2021年開(kāi)始，同比增產(chǎn)的錳礦中會(huì)有一部分銷售到印度。

　　我國(guó)和印度粗鋼產(chǎn)量（萬(wàn)噸）

　　從《鐵合金在線》1月10日發(fā)布的消息稱，康密勞2月中國(guó)報(bào)價(jià)4.3美元/噸度，印度報(bào)價(jià)4.4美元/噸度，并且對(duì)中國(guó)發(fā)運(yùn)量對(duì)比常量減半甚至以上。從康密勞的角度來(lái)說(shuō)，更多的錳礦發(fā)到印度比發(fā)到我國(guó)海運(yùn)距離更短，價(jià)格更高，這是很正常的逐利行為。從粗鋼產(chǎn)量對(duì)比的角度來(lái)看，印度在2020年后粗鋼產(chǎn)量回到同比上漲態(tài)勢(shì)，而我國(guó)粗鋼產(chǎn)量同2020年達(dá)到歷史峰值后開(kāi)始緩慢下行，同樣的，康密勞在2021年一季度往后的季度報(bào)告中也是這樣描述。所以部分錳礦發(fā)運(yùn)至印度或許是大概率事件。

　　但是從印度粗鋼目前絕對(duì)產(chǎn)量的角度來(lái)看，很那承接住海外主流錳礦山結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)運(yùn)，所以我們判斷康密勞對(duì)我國(guó)發(fā)運(yùn)量下降更多的是階段性影響。

　　我國(guó)錳礦主要來(lái)源國(guó)年進(jìn)口量（萬(wàn)噸）

　　加納燒結(jié)錳礦和國(guó)產(chǎn)富錳渣的推廣和使用，大幅降低了硅錳冶煉工藝中對(duì)于康密勞和澳礦等氧化礦的依賴。從上圖中很清晰的觀測(cè)到南非錳礦和加納礦進(jìn)口量在2024年的增加。

　　總的來(lái)看，硅錳冶煉端對(duì)于錳礦配比調(diào)整的速率提升至較高水平，我國(guó)錳礦品種間價(jià)差很難再擴(kuò)大。不過(guò)單一礦種短期到港量的下降仍將造成一定階段性影響，導(dǎo)致硅錳廠對(duì)其他種類錳礦的需求有所抬升。從我國(guó)目前的錳礦港口庫(kù)存水平來(lái)看，仍有一定下行空間。我們對(duì)錳礦價(jià)格短期維持看漲的判斷，關(guān)于硅錳庫(kù)存水平較高，將在何種程度上拖累錳礦價(jià)格，將會(huì)在下一期報(bào)告中展示。

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華碩天選Air (2024)獲新浪2024科技風(fēng)云榜【年度商務(wù)筆記本】獎(jiǎng)

Thu, 16 Jan 2025 19:00:03 +0800

專題：2024科技風(fēng)云榜

　　新浪科技訊 1月16日下午消息，由新浪財(cái)經(jīng)客戶端、新浪科技聯(lián)合主辦的“2024科技風(fēng)云榜”年度盛典今日開(kāi)幕，今年活動(dòng)主題為“新質(zhì)科技 · 智向未來(lái)”。

　　活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，來(lái)自各領(lǐng)域的專家學(xué)者、眾多行業(yè)領(lǐng)袖、業(yè)內(nèi)大佬齊聚，共同探討行業(yè)過(guò)去一年中的變革、熱點(diǎn)和趨勢(shì)，帶來(lái)新一年科技風(fēng)向標(biāo)?；顒?dòng)同時(shí)為在“新質(zhì)科技”浪潮中勇于擔(dān)當(dāng)、積極作為的公司和產(chǎn)品頒發(fā)獎(jiǎng)項(xiàng)榮譽(yù)，他們以實(shí)際行動(dòng)，帶領(lǐng)我們奔赴未來(lái)。

　　其中，華碩天選Air (2024)獲得新浪2024科技風(fēng)云榜——【年度商務(wù)筆記本】。

　　今年是“科技風(fēng)云榜”第十二年，聯(lián)合國(guó)前副秘書(shū)長(zhǎng)金垣洙、中國(guó)工程院院士金涌、GSMA大中華區(qū)總裁斯寒等近20位重磅嘉賓帶來(lái)分享，歡迎持續(xù)關(guān)注。

剛剛，大幅拉升！一則消息引爆

Thu, 16 Jan 2025 18:33:05 +0800

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　　AI領(lǐng)域，傳出大消息！

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月15日，微軟CEO薩提亞·納德拉與美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普和特斯拉CEO馬斯克會(huì)面，討論了人工智能和網(wǎng)絡(luò)安全問(wèn)題。據(jù)悉，此次會(huì)晤談及一系列話題，包括微軟承諾在全球投資800億美元建設(shè)AI數(shù)據(jù)中心。

　　此外，據(jù)最新消息，英偉達(dá)或?qū)⒂?025年3月召開(kāi)的GTC（GPU Technology Conference）大會(huì)推出CPO交換機(jī)新品。供應(yīng)鏈透露，這款CPO交換機(jī)正處于試產(chǎn)階段，若進(jìn)展順利，今年8月即可實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。據(jù)悉，其內(nèi)部的ASIC芯片將由臺(tái)積電進(jìn)行打造。截至目前，臺(tái)積電、上詮光纖等相關(guān)供應(yīng)鏈公司正在積極整備。

　　在二級(jí)市場(chǎng)上，今日午后，光模塊（CPO）概念股大幅拉升，板塊整體漲幅一度超過(guò)7%。截至收盤時(shí)，Wind光模塊（CPO）指數(shù)漲超5%。

　　分析人士指出，光模塊是智能算力服務(wù)器的核心部件，在全球AI產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，各大科技巨頭狂建數(shù)據(jù)中心的背景下，光模塊有望從中受益，看好相關(guān)廠商未來(lái)收入與利潤(rùn)的增長(zhǎng)持續(xù)性。

　　CPO概念股大幅拉升

　　1月16日午后，A股市場(chǎng)上，光模塊（CPO）概念股集體拉升。截至收盤，Wind光模塊（CPO）指數(shù)漲幅超過(guò)5%，天孚通信20cm漲停，博創(chuàng)科技漲超10%，中際旭創(chuàng)漲超8%，太辰光、德科立漲超7%。

　　光模塊是智能算力服務(wù)器的核心部件，AI技術(shù)發(fā)展提高了對(duì)算力的要求，對(duì)光模塊市場(chǎng)需求也在不斷提升。

　　國(guó)盛證券指出，光模塊以其高帶寬、快傳輸速率以及長(zhǎng)傳輸距離，在數(shù)據(jù)中心交換機(jī)互連場(chǎng)景廣泛應(yīng)用并持續(xù)升級(jí)。而在服務(wù)器網(wǎng)卡到交換機(jī)等之間的短距連接，隨著交換芯片、有源銅纜技術(shù)等的升級(jí)，以及云廠商定制化的IDC部署，AEC/ACC等應(yīng)用份額及規(guī)模有望快速提升。硅光基于硅和硅基襯底材料，通過(guò)CMOS工藝進(jìn)行光器件開(kāi)發(fā)和集成，在高速光模塊領(lǐng)域可帶來(lái)低成本、低功耗等優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也能緩解EML短缺現(xiàn)狀，硅光模塊份額或加速提高。LPO由于其兼具可插拔性與低功耗優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)將成為2025—2026年高速光模塊的快速落地方案。CPO&OIO作為更高集成度的下一代高速通信解決方案，臺(tái)積電、高通等廠商亦積極布局。

　　中信證券在其最新研報(bào)中指出，在海外AI產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的背景下，光模塊行業(yè)在去年第四季度延續(xù)了2023年以來(lái)高端需求的持續(xù)旺盛。我國(guó)頭部廠商是海外大型科技巨頭的核心供應(yīng)商，市場(chǎng)份額領(lǐng)先，看好相關(guān)廠商未來(lái)收入與利潤(rùn)的增長(zhǎng)持續(xù)性。同時(shí)如字節(jié)、阿里、騰訊等國(guó)內(nèi)CSP廠商資本開(kāi)支也進(jìn)入上行通道，在國(guó)內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)持續(xù)追趕的背景下，400G、800G產(chǎn)品有望持續(xù)放量，看好國(guó)內(nèi)光模塊龍頭2024年第四季度業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。

　　甬興證券近日也表示，AI催化持續(xù)升級(jí)，光模塊及銅高速互聯(lián)有望受益。國(guó)際云廠商持續(xù)提升資本開(kāi)支，全球人工智能基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2028年，其支出將超過(guò)1000億美元，光模塊市場(chǎng)有望受益。中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)，2024年全球光模塊市場(chǎng)規(guī)模將突破100億美元。隨著5G、數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域?qū)Ω咚賯鬏數(shù)囊蟛粩嗵岣?，銅高速連接器技術(shù)也在不斷創(chuàng)新和升級(jí)，預(yù)計(jì)到2025年產(chǎn)業(yè)規(guī)模將超過(guò)100億元，到2028年中國(guó)銅纜高速連接器產(chǎn)業(yè)規(guī)模將超過(guò)200億元。

　　特朗普、馬斯克與微軟CEO會(huì)晤

　　據(jù)彭博社等多家外媒報(bào)道，微軟首席執(zhí)行官薩提亞·納德拉，于當(dāng)?shù)貢r(shí)間15日與美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普及特斯拉CEO馬斯克會(huì)晤時(shí)，討論了人工智能和網(wǎng)絡(luò)安全問(wèn)題，成為最新一位向美國(guó)新政府示好的科技行業(yè)領(lǐng)袖。

　　微軟在一份聲明中稱，此次會(huì)晤談及一系列話題，包括微軟承諾在全球投資800億美元建設(shè)AI數(shù)據(jù)中心。聲明表示，其中超過(guò)500億美元將投入美國(guó)，為美國(guó)創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)。微軟表示，此次會(huì)晤很有成效。

　　微軟總裁布萊德·史密斯和特朗普的競(jìng)選搭檔萬(wàn)斯也一道參加了會(huì)晤。報(bào)道稱，這是特朗普在大選中獲勝后，科技行業(yè)與特朗普關(guān)系日益密切的最新例子。

　　在特朗普第一個(gè)總統(tǒng)任期內(nèi)，硅谷曾與他頻頻發(fā)生沖突。但去年11月特朗普在美國(guó)大選中獲勝后，硅谷開(kāi)始尋求緩和與他的關(guān)系。許多公司的高管前往特朗普位于佛羅里達(dá)州的海湖莊園，他和馬斯克在那里舉行了一系列私人會(huì)議和晚宴，討論第二個(gè)任期的計(jì)劃。

　　布萊德·史密斯曾告誡即將上任的特朗普政府不要對(duì)AI實(shí)施“高壓監(jiān)管”?！懊绹?guó)公共政策最重要的優(yōu)先事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)是確保美國(guó)私營(yíng)部門能夠繼續(xù)破浪前行，”布萊德·史密斯本月初寫(xiě)道。他指出，美國(guó)需要“務(wù)實(shí)的出口管制政策，既要為可信數(shù)據(jù)中心的AI組件提供強(qiáng)有力的安全保護(hù)，又要讓美國(guó)公司有能力快速擴(kuò)張，并為美國(guó)的伙伴和盟友提供可靠的供應(yīng)來(lái)源”。

　　微軟和亞馬遜等云基礎(chǔ)設(shè)施提供商一直在競(jìng)相建設(shè)新的數(shù)據(jù)中心，以擴(kuò)大算力。在截至2024年6月的上一財(cái)年，微軟資本支出超過(guò)500億美元，其中絕大多數(shù)與AI服務(wù)需求推動(dòng)的服務(wù)器群建設(shè)有關(guān)。

　　數(shù)據(jù)中心的大部分支出都用于英偉達(dá)等公司和戴爾等基礎(chǔ)設(shè)施提供商的高性能芯片。大規(guī)模的人工智能服務(wù)器場(chǎng)需要大量電力，這促使微軟達(dá)成協(xié)議，重新開(kāi)放賓夕法尼亞州三里島核電站的一個(gè)反應(yīng)堆，該核電站在1979年發(fā)生了臭名昭著的部分熔毀。亞馬遜和谷歌也簽署了核能協(xié)議。

　　微軟組建團(tuán)隊(duì)開(kāi)發(fā)AI應(yīng)用軟件

　　據(jù)CNBC消息，微軟周一宣布，該公司正在組建一個(gè)新團(tuán)隊(duì)，專注于開(kāi)發(fā)人工智能應(yīng)用并為第三方客戶提供工具。

　　新團(tuán)隊(duì)將由網(wǎng)絡(luò)安全初創(chuàng)公司萊斯沃克公司的前首席執(zhí)行官、元宇宙平臺(tái)公司前全球工程主管杰伊·帕里克領(lǐng)導(dǎo)。微軟首席執(zhí)行官薩提亞·納德拉在一份致員工的備忘錄中說(shuō)，該團(tuán)隊(duì)將被命名為“核心AI-平臺(tái)和工具”。他說(shuō)，該任務(wù)旨在“為我們的第一方和第三方客戶構(gòu)建端到端的Copilot AI堆棧，以構(gòu)建和運(yùn)行AI應(yīng)用和代理?！?lt;/p>

　　自從開(kāi)放人工智能研究中心（OpenAI）2022年底推出ChatGPT以來(lái)，人工智能已成為科技領(lǐng)域的主旋律，而作為OpenAI的主要投資者，微軟一直處于這一熱潮的中心。在內(nèi)容生成和代碼創(chuàng)建等領(lǐng)域，微軟依靠OpenAI的大型語(yǔ)言模型作為內(nèi)部AI使用，同時(shí)也是這家初創(chuàng)公司的主要云合作伙伴。

　　然而，微軟在與OpenAI緊密合作的同時(shí)，也在開(kāi)發(fā)與后者部分服務(wù)直接競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)品和工具。去年夏天，微軟在提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）的文件中，將OpenAI列為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一。在上個(gè)月發(fā)布的播客中，納德拉在與投資者布拉德·格斯特納和比爾·格利探討雙方關(guān)系時(shí)，使用了“合作緊張”這樣的措辭。

　　納德拉還透露，新團(tuán)隊(duì)將整合開(kāi)發(fā)者、人工智能平臺(tái)的工作人員以及首席技術(shù)官辦公室的團(tuán)隊(duì)。他寫(xiě)道：“我們?cè)谙乱浑A段的成功，將取決于我們是否擁有最頂尖的人工智能平臺(tái)、工具和基礎(chǔ)設(shè)施?！?lt;/p>